金融二叉樹 
劉韜律師，現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士，中國政法大學在職研究生，美國注冊管理會計師（CMA）、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域：公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今，先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業（有限合伙）、光大徳尚投資管理（深圳）有限公司、河南中智國?；鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務，為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計，不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟，公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域：企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。
作者：金融二叉樹
攤余成本法曾是理財產品、債券產品用來擴大規模的“秘密武器”， 債券和ABS因為可以使用攤余成本法估值，衍生出來許多“套路”，有的直接把信用債產品做成了“類”現金管理產品（小編插個題外話：現在監管對這個類字很敏感，什么“類”現金管理產品、“類”固收產品都不能這么說了，所以這里小伙伴意會一下），曲線平滑漂亮，每個開放期的投資者也是十分滿意，在攤余成本法的“遮羞布”下，信用風險不是不存在了，而是逐步向下累計，最終一旦債券發生問題，買單的就是最后一期的客戶。
對債券產品來說，攤余成本法的“誘惑”有點點大，與股票交易活躍可以用收盤價確認資產價值也就是估值不同，債券交易比較特殊，活躍的一天成交量有幾百，而不活躍的就一年都幾乎沒什么成交，如果也采用收盤價，那不活躍的品種分分鐘就有可能估“飛了”，所以為了平滑波動債券產品偏愛成本法，尤其是一些私募債和永續債
小編舉個簡單的例子，下圖紅線代表攤余成本估值的凈值走勢，藍線代表市值法的凈值走勢，紅線代表的波動率不就是投資者夢寐以求的嗎，也難怪是沖規?！袄鳌?。
眾所周知除了產品擴充規模外，銀行委外資金也偏愛攤余成本法估值，為什么呢？為了撥備！銀行的撥備是一個既主觀又重要的指標，在舊會計準則使用的是“已發生損失模型”，攤余成本的“好處”立馬顯現，賬目既漂亮又好交差。而新會計準則的頒布，不僅重新將“已發生損失模型”改變為“預期信用損失模型”，對金融資產也進行了更加嚴格的劃分，所以說18年是債券估值的一個重要節點，不僅《國際財務報告準則第9號——金融工具》生效，資管新規也對使用攤余成本法進行了規定。
攤余成本法雖然看著漂亮，但卻特別容易“敗絮其中”，正如前文所說，平滑的收益曲線不是產品本身的原因而是估值方法的選擇，信用風險并沒有消失而是被隱藏了，債券平穩到期還好，一旦發生信用事件，最后持有到期的客戶將會承受損失。早在18年監管機構就在《指導意見》中對攤余成本法規定了嚴格的適用范圍，但是仍有產品在“邊緣”反復試探， 尤其是資管新規過渡期的存在，很多銀行理財都想再吃一波攤余成本法的紅利，除此之外資管新規和會計準則的未統一執行也是導致估值方法不規范的原因之一。
理財產品在凈值化的路上還誕生了一種“偽凈值”產品，銀行理財產品借助信托通道，投向銀行二級資本債、PPN、永續債、私募債、ABS、ABN等，在通道產品層面使用攤余成本法估值，從而傳導到理財產品層，達到攤余成本法的效果。
直到2021年7月份，銀保監會在對浦發銀行開出的罰單中首次提到“凈值型理財產品估值方法使用不準確”。市場上看到了監管對估值方法的檢查力度，之后陸續有券商因為債券估值被采取監管措施。同年9月30日財政部發布了《資產管理產品相關會計處理規定（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），并明確了自2022年1月1日起施行。這個規定直接明確了金融產品估值要按照新會計準則估值，各家金融機構都在加緊處理自家用成本法估值的問題。
繼《征求意見稿》之后，財政部于今年6月1日正式發布《資產管理產品相關會計處理規定》（以下簡稱《會計處理規定》）?！稌嬏幚硪幎ā窞橘Y管產品的會計處理提供了全面細致的指引，并統一了各類資管產品的會計核算和凈值生成，增強資管產品會計信息的可比性。
在新規下產品還能用攤余成本法嗎？
相信這也是很多同業小伙伴關心的問題，當然是可以的，監管從來都沒說不能使用攤余成本法，只是更加嚴格。
下面我們具體來看一下相關規定：
1、《中國人民銀行 中國銀行保險監督管理委員會 中國證券監督管理委員會 國家外匯管理局關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（文中簡稱《指導意見》）關于攤余成本法的規定：
金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。符合以下條件之一的，可按照企業會計準則以攤余成本進行計量：
（一）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合同現金流量為目的并持有到期。
（二）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能采用估值技術可靠計量公允價值。
金融機構以攤余成本計量金融資產凈值，應當采用適當的風險控制手段，對金融資產凈值的公允性進行評估。當以攤余成本計量已不能真實公允反映金融資產凈值時，托管機構應當督促金融機構調整會計核算和估值方法。
金融機構前期以攤余成本計量的金融資產的加權平均價格與資產管理產品實際兌付時金融資產的價值的偏離度不得達到5%或以上，如果偏離5%或以上的產品數超過所發行產品總數的5%，金融機構不得再發行以攤余成本計量金融資產的資產管理產品。這個就是我們之前說到攤余成本時非常重要的指標偏離度的要求。
2、新會計準則對攤余成本法的規定：
金融資產分類為以攤余成本計量的金融資產的，相關金融資產的合同現金流量特征必須與基本借貸安排一致，即相關金融資產在特定日期產生的合同現金流量僅為對本金和以未償付本金金額為基礎的利息的支付（Solely payments of principal and interest，以下簡稱SPPI），即無法通過SPPI測試的金融資產不能采用攤余成本計量。同時，貨幣市場基金、現金管理類理財產品等資產管理產品管理金融資產的業務模式以出售為目標的，應當將相關金融資產分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。
3、《資產管理產品相關會計處理規定》的規定：
資產管理產品應當根據其管理金融資產的業務模式和金融資產的合同現金流量特征，將金融資產劃分為以攤余成本計量的金融資產、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產和以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
資產管理產品將金融資產分類為以攤余成本計量的金融資產的，相關金融資產的合同現金流量特征必須與基本借貸安排一致，即相關金融資產在特定日期產生的合同現金流量僅為對本金和以未償付本金金額為基礎的利息的支付。
貨幣市場基金、現金管理類理財產品等資產管理產品管理金融資產的業務模式以出售為目標的，應當將相關金融資產分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
當給攤余成本法加了嚴格的限制，還有沒有必要用？
攤余成本法適用的情景：投資標的通過 SPPI 測試（合同現金流量測試），即相關金融資產在特定日期產生的合同現金流量僅為對本金和以未償付本金金額為基礎的利息的支付；且業務模式要以收取合同現金流為目的并持有至到期的封閉式產品、貨幣市場基金、現金管理類理財產品。
首先在小編看來除了貨幣市場基金、現金管理類理財產品，其他債券產品基本告別攤余成本法了，而從去年《征求意見稿》后各家也將私募債從原來的買入成本法估值變更為公允價值法。
小編再多叨叨兩句，修改估值方法之后產品凈值會有什么影響？分兩種市場環境考慮：
1、在牛市的環境下：成本法變為市值法會帶來凈值的上漲，但也是短暫的“虛假繁榮”。
2、相反在熊市的環境下：會帶來凈值的下跌，但也不代表產品出現了實質虧損。
改變估值方法帶來的影響就是因為使用兩種方法估值的偏離度問題。有些投資經理也是怕凈值波動太大，而選擇把部分收益“藏”起來。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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原標題： “再見了”，攤余成本法
