文刀不良：一個處置服務商疫情期間的反思

時刻保持頭腦的極度開放是創業者的基本素養，洽談結束后，開車回家的路上，我就一直在反思：我的業務方向有沒有問題，如果方向沒問題，我還缺少些什么，誰能補足我的短板，我可以為別人做什么，價值體現在哪？我想，之所以和上面那位同業兄弟對行業未來的預判產生如此大的分歧，核心還在于大家對行業的理解和自身的定位還未統一到一個層面上。2014年，從法院辭職后，在新金融和不良資產行業，從職業經理人到三次創業的創業者，屢次躬身入局，踩坑無數，關于不良行業，得出的唯一有價值的結論是：一切違背不良業務中的“一個中心、兩個基本點”的商業模式，都是逆人性的偽商業模式，都將被趨勢和歷史的車輪碾得粉碎！

（一）以抵押物處置變現為中心

在不良資產投資標的中，對公類、有抵押的不良債權（包）是最傳統，也是投資人最能看明白和最為青睞的投資標的，按投資主體劃分，不良資產投資市場上80%的投資人都將目標聚焦在這類標的上。針對A的需求，各類B們一切工作的中心，都是圍繞債權對應抵押物的處置變現，債權最終回收。圍繞這一終極目標，各類B們大可以八仙過海、各顯神通，資本將激勵和獎勵這些B們中問題的終極解決者。

（二）一個基本點是提升處置效率

各類B們為了解決抵押物處置變現，債權回收這一中心問題，各自利用各自的優勢來提升處置服務效率，強化處置服務能力：有的選擇利用技術優勢，打造互聯網平臺，試圖通過抓取和積累足夠多的小C端數據，來支持債權快速處置回收，從而形成自己平臺的核心競爭力和掌握商務談判中的主動權；有的選擇繼續深耕傳統處置業務，利用不良資產處置對法律服務依賴度高的特點，充分發揮自身法律服務能力這一技術性優勢，部分律所還構建了全國性的律所聯盟，以此來整合資源，形成品牌、技術、業務和人力資源的協同，慢慢構建起自己的競爭壁壘和先發優勢，在總對總與各類大A進行業務對接時，占盡優勢。

（三）另一個基本點是提高投資收益

如果說提升處置服務效率主要是針對各類B而言的話，提升投資收益則是主要針對各類A和各類C而言的。在一級市場，大A們把債權處置回收或者批發零售，均可視為收益投資收益變現，在二級市場，更是如此。而與投資收益直接相關的因素主要包括：資金成本、處置團隊的處置能力、處置周期及其他外部不可控因素。排除外部不可控因素，一般而言，處置團隊的處置能力越強，處置周期越短，投資人的投資收益越高，反之，則越低。作為投資人，對于處置服務團隊，其能控制的是利用更好的機制和更好的平臺去選擇最合適的處置服務團隊。但就其自身而言，其更需要重點考慮的是如何尋求更低成本、更長周期的資金。隨著各路外資的躬身入局，資金端的競爭將會越來越激烈。

（一）組建能打官司擅長執行的超級戰艦

雖然近年來行業里盛行從“三打”到“三重”的投資轉型，但不可否認的是，對大部分新入局的社會資本而言，不可能一入局就去做對專業、資源和技術要求都頗高的“三重”業務，通俗而言，爬都沒學會，就去學走，風險極大。再者，對許多行業資深投資者的存量業務而言，其投資收益的回收可能很大程度上還是得依靠打官司和推執行。因此，組建一支精通法法律技術，擅長與政府行政部門和司法機關溝通的超級法律服務戰艦就顯得尤為重要，這一定是未來處置服務商的標配。當然，作為處置服務商，這樣的隊伍可以選擇自建，也可以選擇緊密合作。為了更好地把握項目進度，支配團隊時間，個人比較傾向于選擇自建。至于自建團隊內部的合作機制，則可以在尊重專業、尊重價值和尊重人性的基礎上，以開放的態度，共同磨合探討彼此合作的舒適區，以求最大限度地發揮團隊的戰斗力。

（二）構建債權定價模型與資產推介系統

對不良資產+互聯網，個人一貫的觀點是，按照馬斯洛的需求五層次理論，需求的層次越高，市場容量、標準化程度、需求頻次越低，這類需求對應的市場越不適合以互聯網+的商業模式去創業，創業失敗的風險越高。而不良資產屬于典型的非標資產，資產類型、處置周期、需求群體均存在極大的不確定性，不良資產投資本質上而言，屬于非標、另類的機會型投資，注重對投資標的的線下盡調，注重對投資陷阱和投資風險的個性化把控，注重交易結構設計，注重退出路徑上的閉環，注重以主觀個性極強的方式去排除執行障礙和推進執行實施，因此，與針對傳統衣食住行市場的互聯網+商業模式相比，其形成互聯網+商業模式并盈利生存的可能性極低。然而，對于處置服務商而言，在一些特定投資標的具體投資和處置環節，如投前盡調、估值，投后管理、司法拍賣等環節，則可以做到相對標準化。以房抵貸類不良債權為例，綜合就近類似房產最近法拍成交價格、是否最高額抵押、被執行人是否唯一住房、房屋是否被占有、是否有老人小孩居住等變量因素，構建相對科學，動態調整迭代的債權評估定價模型并非遙不可及。同理，不少公司也已經對利用互聯網和大數據優勢，描繪小C端的用戶畫像，實現抵押物的精準推介，作出了許多對行業頗具價值的嘗試。

（三）優化債權管理系統

在不良資產投資與處置行業，作為一名行業觀察者、行業參與者、行業服務者以及行業布道者，我接觸了許多上面提到的各類A、B、C公司，自己也親自參與過比較多的投資類項目，既有傳統債權包項目，也有債務重組和資產并購類項目，曾多次踏進過不一樣的坑，也曾多次踏進同樣的坑。其中，我印象最為深刻的坑，是在傳統債權包類業務中，因為委托方和自身處置團隊的疏忽和交接問題，使很多抵押物因為沒有及時向法院申請續封，從而從首封變成了輪后查封，喪失了債權處置的主動性，人為地延長了處置周期。由此可見，作為處置服務商，好記性不如爛筆頭，既要相信團隊，也要利用好系統，開發或者采購一款適合自己團隊的債權管理系統，項目及時錄入與更新，重大時間節點提醒，常用工具及時可得，財務數據一鍵查詢，團隊協同有序，就顯得尤為重要，也許它沒法讓我們絕對不踩坑，但絕對可以讓我們在實務中少踩坑。

（四）喜迎后信息不對稱紅利時代的到來

不良資產的非標特性決定了各類A與A、B與B、C與C之間以及A、B、C相互之間，競相通過各自的優勢，想方設法去謀求信息不對稱紅利。然而，隨著互聯網、大數據、區塊鏈、人工智能等信息化手段和技術工具越來越廣泛的運用。人們的消費行為、消費類型、消費習慣與消費軌跡，甚至連人的思想和動機在以上趨勢面前，都將無所遁形。信息不對稱的壁壘終將被打破，后信息不對稱紅利時代即將到來。作為處置服務商，專注擅長領域、練內功，取人之長、補短板，會讓自己更有底氣去迎接后信息不對稱時代的來臨。

分析了不良行業的“一個中心、兩個基本點”，明白自己的優勢和短板，想清楚自己何去何從之后，再回到我和同業兄弟探討爭論的話題才猛然發現，還真是自己格局不夠，不夠“局氣”。作為一名有專業背景的行業成熟參與主體，只有以開放的心態去尊重、理解同業人士，用極致的態度去看待和支持行業發展，合縱連橫，互惠共贏，方可讓自己成長為行業的超級服務商。

一家之言，僅供參考，疫情期間，注意防護！

作者介紹：劉波（文刀不良），上海為睿資產創始人、董事長，不良資產與處置資深行業人士。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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